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        2015饮料行业迎来新的机会
        点击:2444 日期:2018/7/29 11:57:51
        2015年上半年食品板块涨幅居后,对于下半年我们认为可以从景气度、创新模式、国企改革三个维度把握个股机会,同时下半年有望迎来板块性的大机会,我们判断起动时点就在6-7月份,催化剂为通胀加速,板块涨幅预计超过50%,使食品饮料相对A股的估值溢价向历史均值回归。
          维度一:从景气度看——我们观察到四个景气度正在发生反转的子行业:味精(三年提价周期确立,食品饮料中唯一的高景气周期品),软饮料(消费提振及成本下滑共铸软饮料业绩高弹性)、葡萄酒(深度调整充分,中低档产品持续放量有望加速行业复苏)和啤酒(气温提升下需求反弹),下半年有望持续改善形成预期差,其中首推味精和软饮料;而调味品和乳制品继续保持两位数的稳健增长,也是我们自年度策略以来重点看好的子行业。推荐梅花生物、中炬高新、伊利股份、张裕A、海天味业、阜丰集团、统一企业中国、康师傅控股、青岛啤酒。
          维度二:从创新模式看——我们思考了互联网改造食品饮料行业的两种可能形式:(1)电商渠道的被动改造,(2)把产品作为流量入口和服务载体的主动改造。其中加多宝对于快消品“互联网+”模式的探索值得紧密跟踪,一旦此模式被证明可行,伊利、统一、康师傅等快消巨头未来将是最受益的。另外我们对A股食品饮料上市公司目前正在进行的创新变革作了梳理,关注产品创新类——百润股份(RIO预调酒最具互联网基因和营销思维),西王食品(品类扩张空间大,同时期待线上布局突破),黑牛食品(TAKI预调酒,爱奇遇APP社交营销);渠道变革类——好想你、洽洽食品(休闲食品最先被互联网改造,机会大于颠覆),青青稞酒、通葡股份(收购酒类电商,布局O2O),洋河股份(打造“洋河一号”APP交互平台);模式颠覆类——汤臣倍健(线上专属品牌,移动健康管理)三全食品(鲜食二代机推广加快,与饿了么合作值得期待)。
          维度三:从国企改革看——2015年5月18日国务院办公厅批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》,将国企改革作为2015年深化经济体制改革的重点工作,下半年央企改革顶层设计方案有望会加速出台,同时一系列配套政策的推出将在下半年为国企改革带来持续性的“风口”。我们一直强调国企改革是2015年食品饮料板块最主要的投资主线之一,精选已经有实质性动作的中炬高新(前海人寿谋求控制权,有望加速公司改革落地)和上海梅林(大股东注入相关资产,新管理层值得期待),建议关注其他中等市值、改善空间大的国企改革标的:深深宝A、古越龙山、光明乳业、恒顺醋业、安琪酵母和金种子酒等。

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